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2019年储备棉轮出将对棉花市场产生什么影响?

http://www.texnet.com.cn/ 2019-05-05 09:06:59 来源:中国棉花网

  “五一”过后,储备棉轮出将正式开始。在目前棉纱需求弱、市场缺少低质棉花的情况下,储备棉轮出的最后“盛宴”仍让市场翘首期盼,短期供给增加将对国内棉花市场产生什么样的影响?是否会引发ICE棉花期货共振?拍卖成交价将如何演绎?棉花产业链参与者该如何应对?

  短期供给增加难改年度供给减少的事实

  从数量上看,2019年计划轮出储备棉数量为100万吨左右,远低于往年近300万的轮出量,即使最终成交率100%,也比前两年实际成交量减少150万吨以上。如果考虑进口,今年89.4万吨配额加上80万吨滑准税配额,总量上与去年相同,储备棉和外棉的总供给量仍减少了100万吨以上。虽然国家表示,后期视情况还可能增发滑准税配额,考虑到时间点应在8月以后,再结合当前的价格和棉纱需求偏弱的情况,笔者认为再增发配额的概率较小。因此,今年储备棉和外棉的供应量小于过去两年。

  竞拍高成交将为棉价托底

  从5月5日挂拍1万吨棉花的年份来看,2011年棉花最少,2013年棉花居多,质量可能会比原先预期的要好,而且贸易商没有被限制竞拍,高性价比的储备棉必然会引来众多贸易商的参与热情,预计竞拍开始一个月的成交率会接近100%,火爆的场面自然会抬升价格。同时,此次储备棉轮出数量只有100万吨,其心理影响大于实质影响。随着需求的逐步恢复,后期优质棉采购量将出现回升,从而限制价格跌幅。另外,ICE棉花期货近期一直在调整,后期继续下跌的空间较小,也将托底现有棉花价格。

  储备棉不断减少,高性价比棉花将退出历史舞台

  2019中央储备棉轮出结束后,国家储备棉剩余库存将至低位。虽然从内外价差看,目前进口棉具有优势,但随着配额的增发,内外价差将趋于缩小。因此可以预见,未来国内棉花价格受轮储的影响将减弱,而性价比高的储备棉数量将越来越稀少,逐渐退出历史舞台。

  期货价格探底回升概率较大

  对于国内棉花,现在的下跌有储备棉轮出的心理影响,但从基差来看,以目前的价格,注册仓单几乎无套利空间,后期即使再反弹300元对于仓单的吸引力也较小,套保的压力大大减轻。从ICE棉花期货来看,在中美贸易谈判无结果和美国棉花种植正常的情况下,期货价格将因缺少消息面刺激而回落,但在种植面积减小的预期下,回落空间也有限,预计75美分将会有很强支撑。

  从内外棉花差价来看,现在国产棉和进口棉的价差在1100元/吨左右,处于合理水平。如果储备棉入市后国内价格继续下跌,内外差价将继续缩小,国内竞争力将增强。尽管内外价差缩小是大趋势,但短期内受配额限制还是会吸引买盘介入,因此在走势上很可能是先探底再回升走势。

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